国务院：加大信贷支持降低物流业税负及过路费|香港益能国际有限公司

2009年3月，《物流业调整和振兴规划》（以下简称《规划》）颁布实施。时隔两年多之后，物流业再迎重大利好。昨日（6月8日），国务院常务会议研究部署了推动物流业发展的8项配套措施。

　　这8项措施被业界称为物流业的“国八条”，涵盖了降低物流企业税负，减少过桥费、过路费，加大对物流业的土地支持等。

　　针对业界关注的“同业不同税（营业税）”问题，上述配套措施提出了“研究解决仓储、配送和货运代理等环节与运输环节营业税税率不统一问题。”对此，德利得物流总公司运营总监恽绵在接受《每日经济新闻》记者采访时称，业界期盼的营业税统一问题有望解决。

　　现行物流业营业税税率，运输类为3%，服务类为5%。此前，国家发改委综合运输研究所副所长汪鸣曾向媒体透露，未来物流业各环节的营业税，有望统一按3%征收。

　　“差额纳税”试点扩大3万家企业或受益

　　物流业因行业特点，重复征税的情况相当普遍。

　　中国物流与采购联合会副会长贺登才对《每日经济新闻》记者举例称：一个第三方物流企业A，把相关业务外包给B企业来做，A、B两个企业都要征收营业税，这样重复征税很不合理。

　　从2005年开始，国家发改委联合国税总局进行营业税差额纳税试点。目前已有593家企业取得试点资格。据贺登才透露，目前第7批征集工作已经完成。

　　上述配套措施对此明确提出：完善物流企业营业税差额纳税试点办法，扩大试点范围，尽快全面推广。而目前全国具备物流纳税人资质的3万家物流企业有望从中获益。

　　物流业多头管理业界盼政策落实到位

　　过路过桥费在物流业成本中占比颇大，流通过程中的费用过高让不少物流企业叫苦连天。上述配套措施提出，要促进车辆的便利通行，降低过路过桥收费，大力推行不停车收费系统。加强城市配送管理，解决城市中转配送难、配送货车停靠难等问题。

　　贺登才称，2009年3月国务院印发《规划》后的一个月，中国物流与采购联合会上书国家发改委等部门，提出60条建议。其中，在减轻过路过桥费的建议中提出，对于已回收贷款的公路，取消路桥费；对于即将收回贷款的，政府有实力赎回就赎回。

　　八大配套措施中的土地支持政策也让物流企业兴奋不已。国务院常委会提出，要加大对物流业土地政策的支持力度，对纳入规划的物流园区用地给予重点保障。支持将工业企业旧厂房、仓库和存量土地资源用于发展物流业。

　　减税：打破最大障碍

　　一直以来，税负过重被视为困扰物流企业发展的最大障碍。

　　上述8项措施中的首条，就是“切实减轻物流企业税收负担”。会议提出，完善物流企业营业税差额纳税试点办法，扩大试点范围，尽快全面推广。

　　目前，我国物流业各个环节的营业税税率不一。现行营业税的税目将物流业务划分为运输与服务两大类：运输类（装卸、搬运等）的营业税税率为3%，服务类（仓储、配送、代理等）的营业税税率却为5%。

　　业内人士直言：“不同环节的营业税率不一致，不仅不利于税收征管，也容易出现重复征税，更不利于物流行业的整体发展。”

　　值得注意的是，国务院会议还提出研究解决仓储、配送和货运代理等环节与运输环节营业税税率不统一问题。

　　降过路费：提高盈利水平

　　全世界收费公路14万公里，其中10万公里在中国。对于路桥费占总成本三分之一的物流业而言，运输车辆每开出一公里，都相当于“真金白银”在流出。

　　为了打破成本畸高的困局，上述8项措施中就有一条明确提出：促进物流车辆便利通行，降低过路过桥收费。

　　业内人士预计，减轻税收负担、降低过路费将直接降低物流企业的成本，有助于提高整个行业的盈利水平。

　　减税最受期待利好相关物流上市公司

　　航空运输板块，集中度提升增强价格控制力，5 月航空业国内航线票价仍有小幅上涨，维持旺季来临行业将迎来反弹的观点，推荐南方航空（600029）、海南航空（600221）。1）我们预计5 月份航空业国内航线需求增速将维持10％以上，客座率继续攀升、同比提高3-5 个百分点，票价也有小幅上涨。2）我们认为行业集中度提升、运力控制严格是今年需求增速一般、燃油附加费较高的情况下票价仍能维持上涨趋势的主要原因。3）国内航空煤油价格已基本反映100 美元/桶左右的国际原油价格水平，因此不需要再过度担心燃油成本超预期上涨的风险。4）6 月份将逐渐进入航空业传统旺季、客座率和票价水平有望再创新高，因此在经历了一个月下跌15％的调整后，我们预期6 月份以后的航空股将迎来短期反弹行情、尤其是市场企稳后获取超额收益的概率较高。

　　航运运输板块，班轮欧洲航线涨价计划推迟；建议关注前期调整幅度较大的中海发展（600026）、中远航运（600428）、唐山港（601000）和宁波港（601018）。（1）供给压力恐致“旺季不旺”。根据近期草根调研的情况，原定于6 月1 号执行的班轮欧洲航线涨价计划推迟执行。

　　虽旺季逐步临近，但欧线的装载率一直维持在80％-85％的低位水平，班轮公司议价能力有限。作为在欧洲航线上经营实力最强的行业巨头马士基率先提出涨价计划推迟至7 月，其他班轮公司无一例外的亦延后。（2）美西线运价回吐5月初的涨价幅度，草根调研显示的最新美西运价约在$1600/FEU，装载率回落至80％上下。（3）板块估值经历前期调整后，目前处于历史底部。申万港口重点公司的PB 为2X（历史最低为1.6X），PE 为20X（历史最低为16X）；航运PB 为1.6X（历史最低为1.2X）。

　　公路铁路：7 月起高铁实施浮动票价，铁路行业市场化进程正朝着预期方向前进。推荐广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、大秦铁路（601006）。1）铁道部宣布7 月1 日起时速300公里动车组将实行票价浮动。这与我们此前判断的铁路行业改革进程加速、各项经营机制将逐渐市场化运作是完全一致的。过去铁路系统的运价浮动比例由铁道部统一确定、真正了解市场的铁路局没有决定权，因此运价体制极其僵化。

　　此次浮动票价是和铁路局确立市场主体地位、经营权下放等铁路改革方向紧密相关的，是铁路系统市场化的重要尝试。2）沿着铁路改革的主线，我们推荐标的顺序是广深铁路、铁龙物流、大秦铁路，首推广深铁路的原因在于公司拥有稀缺路网资源、未来受益于改革的业绩弹性最大。

　　此次会议还制定了多项其他扶持政策。要加大对物流业的土地政策支持力度；促进物流车辆便利通行；改进对物流企业的管理；推进物流技术创新和应用；加大对物流业的投入；促进农产品（000061）物流发展等。市场人士表示，这些扶持政策都将对物流相关上市公司形成利好。

　　综合分析，从现代物流主体板块来看，存在着诸多细分领域。航空物流领域有外运发展（600270），铁路物流有铁龙物流（600125），公路物流有长江投资（600119），仓储物流有中储股份（600787），物流园有飞马国际（002210），外包物流有怡亚通（002183），专业化物流有农产品（000061）、保税科技（600794）、恒基达鑫（002492）等，物流信息化方面有远望谷（002161）、用友软件（600588）和中国软件（600536）等。

国务院：加大信贷支持 降低物流业税负及过路费

国务院：加大信贷支持降低物流业税负及过路费